(网经社讯)没有奇迹。

北京时间5月22日早上6点（当地时间22日0点），对国米俱乐部主席张康阳来说，这是宣判出局的节点。张康阳无法筹集3.75亿欧元巨资，这意味着橡树资本正式接管国米，获得俱乐部99.6%的股权。

眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。

2016年夏天，苏宁体育出资2.7亿欧元，收购国米68.5%的股份，正式入主国米；2018年12月，苏宁少主张康阳出任国米俱乐部主席，成为这家百年豪门的掌舵人。

从竞技上来看，苏宁掌舵的国米很成功：8年来，国米拿到2次意甲冠军，2次意大利杯冠军，3次意大利超级杯冠军，还打进欧冠决赛、欧联决赛。张康阳出任国米主席时，国米在欧足联的积分排名仅为46位；本赛季，国米的欧战积分排名全欧第7。

不过，资本市场是残酷的。2021年5月20日，资金周转困难的国米，向美国橡树资本贷款2.75亿欧元，利率12%，规定3年之后连本带利还清。若是还不上债，国米99.6%的股权（苏宁68.5%，莱茵资本31.05%）归橡树资本所有。

时光易逝，3年已过。国米主席张康阳努力寻找金主，实现“以贷养贷”，但最终的结局是失败——还不上3.75亿欧元，国米俱乐部归橡树资本，苏宁出局。

苏宁8年7冠、张康阳霸道总裁的结局，是血亏出局。这些年来，苏宁在国米的投资，全部打水漂，我们可以算一下：

2016年，99.6%的股权，当初的两次收购总价大约是4亿欧元。入主的第1年，也就是2016-17赛季，苏宁就投入5600万欧元。此外，苏宁还以赞助商的形式，为国米投入赞助金（训练基地、训练服），2017-2020年，赞助投入约为1.1亿欧元。

game over！苏宁出局

近些年，国米翻新训练基地、梅阿查球场的更衣室、球员公寓、新的总部，都是苏宁出钱。

2021年之后，苏宁无力为国米投入资金，财政状况陷入绝境的情况下，张康阳找到橡树资本贷款2.75亿欧元，没想到成为葬送苏宁时代国米的毒药。

意大利财经网站Calcio e Finanza统计，2016至2021年，苏宁对国米的注资、赞助商投入，至少是6.5亿欧元；《米兰体育报》给出的数据是7.12亿欧元，都是实打实的资金砸进去。

我们采用7亿欧元的说法——4亿欧元收购国米，第1年投入5600万欧元，2017-2020年赞助费投入1.1亿欧元，还有硬件设施翻新、改造，总部搬迁的费用。

7亿欧元，折合人民币55亿元，张近东对国米的投资，全部打水漂——实际投入可能更多。

理论上来说，苏宁可能拿到“补偿金”：国米市值-3.75亿欧元（欠橡树资本）-4.15亿欧元（国米债务）-其他债务。“补偿金”只是一厢情愿而已，在资本运作上，苏宁和橡树资本不在一个档次上。